医疗保健私募股权投资关键趋势综述

2019年5月8日 今日卫生保健法 博客
作者: 克里斯托弗·J·多诺万 亚历山德拉·B·沙洛姆

在本会议季节,私募股权(PE)投资者和提供商比较了当前市场状况,趋势,机遇和挑战的注释。以下是已讨论的主要趋势的摘要。

最近 青年犹太专业人员首席执行官医疗保健专题讨论会期间的医疗保健私募股权小组, co-sponsored by 佛利 and moderated by 佛利 partner Chris Donovan, explored the strategies of different investment funds. Speakers included Bob Schulz of Health Enterprise 伙伴s, Ameya Agge of BlueMountain Capital Management, and Richard Mattera of Optum. Currently, health care represents 18% of the gross domestic product and that already significant percentage is expected to grow. Given the high level of spending, and despite the range of strategies and focal points in the health care market that varies from middle market to distressed investing, each panelist shared the common goal of lowering the total cost of health care while enhancing outcomes. Panelists emphasized the attractiveness of target investments that reduce costs of care without impairing quality. Many of those investments are capital intensive, involve information technology/data spend of a high magnitude, or require significant scaling to achieve a level of profitability to warrant the initial investment.

鉴于这些资本需求,规模更大的私募/对冲基金和战略投资者在以合资企业或结构资本的形式进行投资结构设计时变得更加灵活。“stack”这些模型加上一定的退出和治理权,使PE在不断发展的医疗生态系统中成为宝贵而不可或缺的参与者。与传统的增长股权和买断模型相比,这些新颖的模型被视为趋势线,买卖双方,尤其是较大的提供者和系统将接受这条趋势线,他们可能会寻求获得收益或私人资本,但又不牺牲临床经验和其他战略控制。

所有发言者都同意,私募股权将是医疗保健许多部门正在进行的整合的主要参与者,尤其是历史上高度局部化,孤立和分散的门诊服务。

私人投资者的四点要点

另一位私募股权投资人小组在iiBIG上讨论了四个关键要点,这些要点突出了当前市场的一些独特功能’s 投资与M&卫生保健的机会 会议。 克里斯·多诺万(Chris Donovan)主持了会议,与会嘉宾包括 导演安德鲁·法里斯(Andrew Farris)–贝莱德私募股权投资团队的私募股权投资团队,Leerink Revelation 伙伴s的业务起源负责人Fred Lee和Clearview Capital的合伙人Larry Simon。


  1. 伙伴关系。 大型系统面临着住院病人边际微薄的挑战,并且在门诊和辅助服务领域加大了赌注。为此,在许多情况下,需要大量资金用于IT,人员,新基础架构以及专用的独立资产以及为系统和潜在的第三方提供服务的功能。卫生系统发现,私募股权公司是现成的,有能力的资本合作伙伴,可以分担资本负担,而不必放弃对关键领域的临床和财务控制。
  2. 财务结构。 最近的交易表明,PE愿意与战略合作伙伴建立既满足PE又满足财务要求的财务安排’的回报目标以及战略策略目标。例如,小组引用了最近的Kindred交易,涉及Humana,TPG Capital和威尔士,Carson,Anderson&斯托(Stowe)具有投资人之间的买入/卖出权利,这是私募股权投资回报结构的一个很好的例子,该结构围绕Humana的战略目标进行收购,以为其家庭保健计划收购家庭健康和临终关怀提供商。
  3. 健康问题社会决定因素的影响. PE将越来越多地询问目标公司,如何根据以前可能被忽略的一些承销假设来填补空白。例如,该目标是否在其备考模型中纳入了健康标准的社会决定因素,以通过更好的临床结果,更低的成本和不利的方面来增加收入方面的收益?目标是否确定了可以改善结果的健康的社会决定因素?如果可以,那么费用是多少?可以(直接或基于质量)获得报销?
  4. 平台创建。当前在某些领域(例如,医疗保健信息技术,医师执业管理专业(PPM)和自闭症)活跃的拍卖和估值市场要求PE提供更多平台“creation”用他们的一毛钱和资本。例如,在给定的市场中具有足够EBITDA水平的专科医师业务可能不简单存在,需要由一系列较小的业务形成,PE公司要确定协同作用,收益获取机会和成本重复。创建平台(而不是购买平台)非常耗时,并且会对收益产生负面影响。但是,可以在较低的初始估值下以较高的信心实现形式回报。

概要

鉴于最近各种会议都涵盖了这种趋势,PE继续在医疗保健市场进行积极投资。鉴于动态市场中大量的资金需求,分类的提供商需要整合,而所有参与者都必须降低成本和增加价值。体育将成为塑造医疗保健行业的主要参与者&可以预见的未来市场。

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