社会影响力投资的定义:与任务有关;程序相关; ESG投资

2021年1月7日 威斯康星州慈善网络 出版物
作者: 杰森·科特(Jason J. Kohout) 艾玛琳·乔吉娜

本文最初出现在威斯康星州慈善网络新闻通讯中,经许可在此处重新发布。

基金会与许多投资者一样,正在考虑如何利用其资产来提供投资回报以及促进其社会和慈善事业。 由于术语(来自投资和税收领域),这些方法可能很难理解。 社会影响力投资的概念很广泛,可以包括许多不同的方法。 以下图表简要描述了与计划相关的投资,与任务相关的投资以及“环境,社会与治理” (“ESG”)投资(所有这些都可以考虑“社会影响力投资”). 投资可能从一个类别开始,但随着时间而变化,并且可能会分为不同的类别。  这些术语可能含糊不清,除了与计划相关的投资外,没有统一的定义。 这是我们为这些术语提供一些定义的尝试,但是有不同的解释(请随意提出您自己的观点,我们’请更新我们的图表)。

 
  程序相关的投资   任务相关投资  ESG投资 
目的  以慈善为主要目的进行的投资,而不是产生投资收益。 与组织保持一致并促进组织发展的投资 ’是一项慈善使命,但其主要目的是财务回报。 笼统的术语,涉及根据与环境,社会或治理问题相关的公司行为来做出投资决策,同时保持正的财务投资回报。
 Use 利用美国国税局(IRS)免于危害性投资限制(I.R.C. 4944)进行贷款或资本投资,以促进组织的慈善宗旨。 用途positive and negative 筛选, shareholder engagement (such as proxy voting and shareholder resolutions), and high-impact investing strategies (such as allocating a portion of a portfolio to a specific cause). 用途“screens” when selecting investments to create a portfolio made up of business models that incorporate positive 环境,社会与治理 practices, or shareholder engagement to emphasize these factors (sometimes known as “collateral benefit”ESG)或使用ESG因素评估预期的投资风险和回报(有时称为“risk-return” ESG).
例子
    程序相关的投资   任务相关投资  ESG投资
 
  • 高风险投资于非营利性低收入住房项目或处于贫困地区的重建项目

  • 向有需要的学生提供低息或无息贷款

  • 盖茨基金会计划中与生物技术有关的投资
  • 不可能的食品(可能会进行首次公开​​募股,但也可能会大大减少全球变暖)

  • 具有良好增长潜力和可靠业务计划的太阳能电池板安装公司

  • 福特基金会’在美国负担得起的住房以及服务水平低下的社区获得金融服务等领域的MRI承诺的10亿美元承诺
  • 应用“screen”基本的多元化投资组合,因此该组合不包括销售烟草和酒精产品的公司的股票(“附带利益ESG”)

  • Avoiding investment in a fossil fuel company because a 风险回报 assessment indicates that the company’公司低估了诉讼和监管风险’s share price (“risk-return ESG”)

 

计划相关投资

与计划相关的投资(PRI)是主要用于慈善目的(由IRS确认)而非获利的投资回报的一种投资。 在私人基金会规则的特定例外情况下,允许私人基金会进行此类投资(美国国税局将PRI排除在危害性投资限制之列,该限制通常禁止私人基金会从事风险投资)。 其他投资者,包括公共慈善机构和个人,可能会投资与计划相关的投资,但他们不会’必须一定要注意对私人基金会施加的与计划相关的投资的要求。

为了有资格获得与计划相关的投资,必须首先进行投资以进一步夯实基础’免税目的和产生收入或财产增值不能成为投资的重要目的。  This is a key issue—与计划相关的投资出于税收目的与慈善赠款类似,因此要获得资格,PRI必须主要用于慈善目的—投资收益可能只是次要考虑因素。 

通常,这些项目可能会返回本金,但收益有限,不会超过项目’风险(例如:基金会为其提供担保的低收入住房项目)。  但是,私人基金会更具创造力。 例如,截至2016年,比尔和梅琳达·盖茨基金会已向PRI分配了超过15亿美元,并采用了独特的安排,例如生物技术初创公司的安排,其中基金会根据其使初创公司在开发过程中负担得起的产品的协议确定其股权投资国家,并且在某些情况下,通过赠款补充投资以资助产品研发。

任务相关投资 

任务相关投资(MRI)是与组织保持一致并促进组织发展的金融投资’s mission. 《内部税收法》或《财政部法规》未定义MRI,并且这些投资不需要满足与计划相关的投资相同的要求。 相反,与任务相关的投资的关键问题是其主要目的是财务回报,或者换句话说,该投资具有良好的风险回报特征,可能吸引其他投资者。 通常,这些都是初创企业,由于消费者的影响,它们有可能成功’希望帮助社会影响他们的购买或活动(例如: Impossible Foods,Toms Shoes和Warby Parker,这是可靠的金融投资,但可带来积极的社会回报)。  

这些公司通常称自己为“double bottom line” or “triple bottom line.”  The company’公司的使命涉及社会影响,但公司力求也获得良好的投资回报。

私人基金会可以持有与任务相关的投资,但它必须是全面的投资组合的一部分,该投资组合将为私人基金会提供增长和收入’最终的慈善宗旨是提供赠款/支持性慈善机构。 美国国税局(IRS)在2015-62号通知中似乎承认了这些类型的投资,该服务局表示,基金会在进行投资时可以考虑其慈善使命,而不会触发危害性的投资规则,只要主要目的仍然是财务回报,并且基金会经理行使必要的日常业务和审慎态度。

就像这个词“社会影响力投资,” “任务相关投资”可以包含一项积极的策略,在该策略中,投资经理可以积极寻找能够产生投资回报以及对社会和环境产生积极影响或更被动的公司“screening approach.”

环境,社会和治理投资

环境,社会和治理(ESG)投资的重点是在拥有良好记录和政策且包含特定条件的公司中进行投资时获得投资回报。 这通常是由基金会完成的’的投资经理“screening”纳入积极的环境,社会和治理实践(例如种族和性别多样性,环境责任或公平劳动实践)的公司可能的投资。 或者,投资经理可以寻求针对在这些类别中表现出色的公司。 在慈善信托和捐赠投资中,环境,社会和治理因素的使用正在增长。此外,非慈善信托的个人和受托人也可以使用ESG投资。   对于慈善信托和非慈善信托,信托责任和审慎的投资者规则的要求如何适用尚不清楚。 受托人负有信托责任,代表受益人做出良好的投资决策;并且在一定程度上,受托人审查并感到满意的是,ESG策略可以在投资组合中提供相同或更好的风险/回报目标,因此ESG可以成为投资策略的一部分(以后的文章将对此问题进行审查)。  

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